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        資產規模下降違約事件多發 信托是否值得托付

        2019-04-19 14:27 出處:新浪 人氣: 評論(

          截至2018年年底,全國68家信托公司受托資產減少至22.7萬億元,同比下降了13.5%,這也是近10年來信托資產規模首次下降。

          近期,也有不少信托項目爆雷,投資者要規避一些頻繁向多家金融機構融資的平臺,對一些借新還舊的項目也要謹慎,避免成為接盤俠

          信托產品因較高的收益率一直被投資者關注。2018年發行的集合信托產品平均預期收益率達到了7.94%,相較貨幣基金和銀行理財產品,收益優勢十分明顯。

          不過,受監管政策影響,在“去通道”轉型回歸主業的進程中,信托行業也面臨眾多風險和挑戰。中國信托業協會發布的數據顯示,截至2018年底,全國68家信托公司受托資產減少至22.7萬億元,同比下降了13.5%,這也是近10年來信托資產規模首次下降。當前,信托業面臨著雙重任務,既要有效防控金融風險,又要積極推動業務轉型,在防控風險中避免資產規模的大起大落。在信托業整體轉型的時期,購買信托產品還安全嗎?

          投資風險整體可控

          投資有風險,信托投資也不例外。出于保護普通投資者的目的,監管層將信托投資的門檻設定為100萬元,那些具有更強風險識別能力、更強風險承受能力的投資者才能參與信托投資。

          近年來,信托風險項目逐步攀升。2018年,受地方政府舉債融資監管政策持續收緊以及市場資金緊張等因素影響,政信類項目頻頻爆雷,還有多家信托公司因為接受地方政府部門提供的還款承諾而被處罰或者點名。

          今年4月初,中泰信托“中泰·貴州凱里項目貸款集合資金信托計劃”出現逾期,涉及資金2.27億元。中國信托業協會發布的數據顯示,2018年4季度末信托行業風險項目個數為872個,規模為2221.89億元。

          雖然部分信托產品存在兌付風險,但整體上看違約率并不高。用益信托發布的《2019年信托投資策略報告》認為,目前信托仍然是投資者的重要資產配置品種之一。用益信托研究員認為,雖然2018年信托產品的風險爆發數量遠遠高于往年,但這并不意味著信托公司的風險管理能力在下降,而是特殊經濟環境和金融監管導致的短期現象。與其他資管產品相比,信托風險系數依然相對較小。由于目前還處在初級發展階段,私募基金投資風險遠遠高于公募基金和資管產品,互聯網金融P2P平臺爆雷事件頻出,風險遠遠高于信托產品,這也是為什么信托產品仍然是高凈值人群主要選擇的重要原因之一。

          預期收益穩中有降

          近來,市場利率水平持續下行,大部分固收類產品的收益率普遍下降,信托投資收益依然保持著較為理想的狀態。

          今年春節過后,市場上信托產品市場銷售火爆,部分小額集合信托產品一度出現供不應求的局面。普益標準數據顯示,2019年2月份,房地產領域1年至2年期信托產品平均最高預期收益率為8.4%,工商企業領域1年至2年期信托產品平均最高預期收益率為8.72%;基礎設施領域1年至2年期信托產品平均最高預期收益率為8.66%,金融領域1年至2年期信托產品平均最高預期收益率為7.71%。

          不過用益信托研究報告認為,今年信托產品整體預期率會有所下降。用益信托研究員認為,首先,2019年貨幣政策整體將較為寬松,流動性偏緊的狀態將大幅緩解,資金成本將不可避免地下降,預計2019年M2增速將回升,而融資成本則會降低1個百分點左右。

          其次,貨幣政策的傳導機制將更加暢通,企業融資環境將大幅改善,信托融資成本也會隨之下調。監管部門已經提出一系列措施打通貨幣政策傳導機制,提高金融機構服務實體經濟的意愿和能力,這將擠壓一部分信托產品的市場份額。

          再次,今年積極的財政政策和重視發展直接融資市場也為社會總體融資成本下降提供了更多空間。積極的財政政策將加力提效,較大幅度增加地方政府專項債券規模,將大幅緩解地方政府基礎建設的融資需求。另外,提高直接融資比重是今年金融工作的重點,隨著上海證券交易所科創板的加快推出,也有望緩解創新企業融資難題。

          綜合考慮,用益信托預計今年集合信托產品預期收益率月度均值大概率會跌破8%,但不會降至7%以下。

          配置應選頭部平臺

          面對可能存在的兌付風險,投資者在購買信托產品時,需要了解產品的各項要素,比如說資金投向、項目期限、交易對手情況、還款來源、收益分配方式、保障措施等。除此之外,投資者還要對信托公司的綜合實力及背景有一定的了解,關注信托公司的主動投資管理能力。

          由于個人投資者選擇信托產品時,在主動識別風險、規避風險方面與信托公司之間經常存在信息不對稱等問題,因此,要選擇一家值得托付的信托公司。一個綜合實力強的信托公司會幫助篩選掉風險較高的信托項目,所以盡量選擇排名靠前,綜合實力強的信托公司。信托公司風險記錄和風險處置能力應成為投資者的首要考量。

          2019年,投資者在選擇基礎產業類信托項目時,不僅要關注收益和抵押擔保等一般要素,更要了解當地的經濟健康狀況和發展后勁;同時要規避一些頻繁向多家金融機構融資的平臺,對一些借新還舊的項目也要謹慎,避免做接盤俠。

          百瑞信托研究員谷曉明認為,一方面,需要關注項目自身風險。雖然基礎設施信托歷來以高收益、低風險著稱,但是基礎設施項目投資受政策和地方政治生態影響較大,存在較大的不確定性風險。此外,在不允許政府為平臺背書的情況下,底層資產質量成為投資關鍵,投資者需要多關注項目本身造血能力,同時結合地方財政、經濟狀況,做到綜合決策,降低投資風險。另一方面,需要明確投資者自身風險偏好。在打破剛兌的環境下,投資不能只看收益而忽視風險,高收益往往對應高風險,投資者需要充分考慮自身風險承受能力來選擇投資產品,同時還要避免投資過于集中在單一品種、單一領域。

          在房地產信托領域,應該注意回避三四線城市房地產信托融資項目。房地產開發的高利潤時代已經過去,房地產企業盈利水平的降低也意味著房地產信托的投資收益已趨于合理水平,所以,靠投資房地產信托來獲取更高收益已經成為歷史。2018年以來,房地產市場調控政策雖密集出臺,但不同城市分化明顯,不少三四線城市樓市、土地市場出現雙升溫苗頭,已經引起管理層的高度重視。在此情形下,樓市調控更加從緊從嚴、精準出擊,并增強了預期引導,加強秩序整頓,謹防三四線城市房地產市場成為新的風險聚集地。因此,三四線房地產開發已經受到更嚴格的管控,鑒于此,投資者應規避這些地區的房地產信托融資項目。

          2018年工商企業領域信托融資是風險事件的重災區。風險項目達53個,涉及金額為181.56億元。2019年工商企業類信托風險形勢依然相當嚴峻。值得注意的是,由于2018年工商企業類風險項目得到了充分的釋放,2019年新增的風險項目有可能減少。

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